David Iben mengatakannya dengan tepat ketika dia berkata, “Volatilitas bukanlah risiko yang kami pedulikan. Yang kami pedulikan adalah menghindari kerugian modal secara permanen.” Jadi tampaknya para pemodal pintar tahu bahwa utang – yang biasanya terlibat dalam kebangkrutan – adalah faktor yang sangat penting, ketika Anda menilai seberapa berisiko sebuah perusahaan. Kami mencatat bahwa PENN Entertainment, Inc. (NASDAQ:PENN) memang memiliki utang di neracanya. Namun, apakah utang ini menjadi perhatian pemegang saham?
Kapan Utang Berbahaya?
Utang adalah alat untuk membantu bisnis tumbuh, tetapi jika bisnis tidak mampu membayar pemberi pinjamannya, maka bisnis tersebut bergantung pada mereka. Pada akhirnya, jika perusahaan tidak dapat memenuhi kewajiban hukumnya untuk membayar utang, pemegang saham bisa lolos tanpa apa pun. Meskipun hal itu tidak terlalu umum, kita sering melihat perusahaan yang berutang secara permanen mengencerkan pemegang saham karena pemberi pinjaman memaksa mereka untuk meningkatkan modal dengan harga yang tertekan. Tentu saja, sisi positif utang adalah utang sering kali merupakan modal murah, terutama saat utang menggantikan dilusi di perusahaan dengan kemampuan untuk berinvestasi kembali dengan tingkat pengembalian yang tinggi. Saat kita memeriksa tingkat utang, pertama-tama kita mempertimbangkan tingkat kas dan utang, secara bersamaan.
Lihat analisis terbaru kami untuk PENN Entertainment
Berapa Utang PENN Entertainment?
Seperti yang dapat Anda lihat di bawah, PENN Entertainment memiliki utang sebesar US$2,76 miliar pada Juni 2024, yang hampir sama dengan tahun sebelumnya. Anda dapat mengeklik bagan untuk detail lebih lanjut. Namun, perusahaan tersebut juga memiliki uang tunai sebesar US$877,6 juta, sehingga utang bersihnya adalah US$1,88 miliar.
Seberapa Sehat Neraca PENN Entertainment?
Kita dapat melihat dari neraca terbaru bahwa PENN Entertainment memiliki kewajiban sebesar US$1,30 miliar yang jatuh tempo dalam waktu satu tahun, dan kewajiban sebesar US$11,2 miliar yang jatuh tempo setelah itu. Sebagai kompensasi, perusahaan memiliki US$877,6 juta dalam bentuk tunai dan US$251,9 juta dalam bentuk piutang yang jatuh tempo dalam waktu 12 bulan. Jadi, perusahaan memiliki total kewajiban sebesar US$11,4 miliar lebih banyak daripada gabungan kas dan piutang jangka pendeknya.
Defisit ini membayangi perusahaan senilai US$2,70 miliar itu, bagaikan raksasa yang menjulang tinggi di atas manusia biasa. Jadi, kami yakin pemegang saham perlu mencermati hal ini dengan saksama. Bagaimanapun, PENN Entertainment kemungkinan akan membutuhkan rekapitalisasi besar jika harus membayar kreditornya hari ini.
Untuk mengukur utang perusahaan relatif terhadap pendapatannya, kami menghitung utang bersihnya dibagi dengan pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) dan pendapatan sebelum bunga dan pajak (EBIT) dibagi dengan biaya bunga (coverage bunga). Jadi kami mempertimbangkan utang relatif terhadap pendapatan baik dengan maupun tanpa biaya depresiasi dan amortisasi.
Sementara rasio utang terhadap EBITDA PENN Entertainment (3,9) menunjukkan bahwa perusahaan menggunakan sejumlah utang, namun perlindungan bunganya sangat lemah, yaitu 0,12, yang menunjukkan leverage yang tinggi. Tampaknya bisnis tersebut menanggung biaya penyusutan dan amortisasi yang besar, jadi mungkin beban utangnya lebih berat daripada yang terlihat pertama kali, karena EBITDA bisa dibilang merupakan ukuran pendapatan yang besar. Tampaknya jelas bahwa biaya meminjam uang berdampak negatif pada laba bagi pemegang saham, akhir-akhir ini. Lebih buruk lagi, EBIT PENN Entertainment turun 95% selama tahun lalu. Jika pendapatan terus mengikuti lintasan itu, melunasi beban utang itu akan lebih sulit daripada meyakinkan kita untuk berlari maraton di tengah hujan. Neraca jelas merupakan area yang harus difokuskan saat Anda menganalisis utang. Namun, pendapatan masa depan, lebih dari apa pun, yang akan menentukan kemampuan PENN Entertainment untuk mempertahankan neraca yang sehat di masa mendatang. Jadi, jika Anda fokus pada masa depan, Anda dapat melihat ini bebas laporan yang menunjukkan perkiraan laba analis.
Akhirnya, meskipun petugas pajak mungkin memuja laba akuntansi, pemberi pinjaman hanya menerima uang tunai. Jadi langkah logisnya adalah melihat proporsi laba sebelum bunga yang dibayarkan (EBIT) yang sesuai dengan arus kas bebas yang sebenarnya. Dalam tiga tahun terakhir, arus kas bebas PENN Entertainment berjumlah 39% dari laba sebelum bunga yang dibayarkan (EBIT), lebih sedikit dari yang kami perkirakan. Konversi kas yang lemah itu membuat penanganan utang menjadi lebih sulit.
Pandangan Kami
Di permukaan, tingkat pertumbuhan laba sebelum bunga (EBIT) PENN Entertainment membuat kami ragu-ragu tentang sahamnya, dan tingkat total kewajibannya tidak lebih menarik daripada satu restoran kosong pada malam tersibuk tahun ini. Meskipun demikian, kemampuannya untuk mengubah laba sebelum bunga (EBIT) menjadi arus kas bebas bukanlah hal yang perlu dikhawatirkan. Dengan mempertimbangkan semua faktor yang disebutkan di atas, tampaknya PENN Entertainment memiliki terlalu banyak utang. Risiko semacam itu tidak masalah bagi sebagian orang, tetapi tentu saja tidak akan menguntungkan kami. Mengingat risiko seputar penggunaan utang oleh PENN Entertainment, hal yang masuk akal untuk dilakukan adalah periksa apakah orang dalam telah menjual sahamnya.
Ketika semua dikatakan dan dilakukan, terkadang lebih mudah untuk fokus pada perusahaan yang bahkan tidak membutuhkan utang. Pembaca dapat mengakses daftar saham pertumbuhan dengan utang bersih nol 100% gratissekarang.
Baru: Kelola Semua Portofolio Saham Anda di Satu Tempat
Kami telah menciptakan pendamping portofolio utama untuk investor saham, dan gratis.
• Hubungkan Portofolio dalam jumlah tak terbatas dan lihat total Anda dalam satu mata uang
• Dapatkan peringatan tentang Tanda Peringatan atau Risiko baru melalui email atau ponsel
• Lacak Nilai Wajar saham Anda
Punya masukan tentang artikel ini? Khawatir dengan isinya? Hubungi kami langsung dengan kami. Atau, kirim email ke editorial-team (at) simplywallst.com.
Artikel oleh Simply Wall St ini bersifat umum. Kami memberikan komentar berdasarkan data historis dan prakiraan analis hanya dengan menggunakan metodologi yang tidak bias dan artikel kami tidak dimaksudkan sebagai nasihat keuangan. Ini bukan merupakan rekomendasi untuk membeli atau menjual saham apa pun, dan tidak memperhitungkan tujuan Anda, atau situasi keuangan Anda. Kami bertujuan untuk memberikan Anda analisis jangka panjang yang terfokus yang didorong oleh data fundamental. Harap dicatat bahwa analisis kami mungkin tidak memperhitungkan pengumuman perusahaan yang sensitif terhadap harga atau materi kualitatif terkini. Simply Wall St tidak memiliki posisi dalam saham mana pun yang disebutkan.
