(Bloomberg) — Pembeli obligasi negara Indonesia bertaruh bahwa reli akan berlanjut seiring dengan penurunan suku bunga seiring dengan pergantian pemerintahan di negara ini pada bulan ini.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Manulife Investment Management, salah satu investor obligasi rupiah terbesar, berpotensi menambah kepemilikannya di tengah ekspektasi bahwa imbal hasil obligasi 10 tahun akan turun menjadi 6% dari sekitar 6,51%. Abrdn Plc juga mengantisipasi penurunan imbal hasil.
Dana global kembali masuk ke Indonesia, yang merupakan penentu arah bagi negara-negara berkembang, menjelang pelantikan Prabowo Subianto sebagai presiden pada 20 Oktober. Secara keseluruhan, investor membeli obligasi rupiah senilai $4,1 miliar pada kuartal terakhir – arus masuk bersih terbesar sejak Maret 2019 – setelah poros penurunan suku bunga yang telah lama ditunggu-tunggu oleh Bank Indonesia dan Federal Reserve.
Reli ini mungkin baru terjadi pada tahap awal, dimana bank sentral Indonesia diperkirakan akan terus menurunkan suku bunganya pada tahun ini dan pemerintah sedang menjalani transisi yang dapat membuka peluang pembelian bagi investor.
Abrdn, yang memperkirakan akan ada dua kali penurunan suku bunga lagi di Indonesia pada akhir tahun ini, akan berupaya untuk melakukan pembelian jika ada volatilitas terkait transisi yang menyebabkan harga obligasi turun, kata Jerome Tay, manajer investasi perusahaan tersebut yang berbasis di Singapura. “Saya pikir itu bukan hanya saya,” katanya. “Masyarakat perlu membangun kembali posisi mereka.”
Kekhawatiran terhadap kebijakan fiskal pemerintah mendatang memicu aksi jual obligasi rupiah pada pertengahan tahun ini. Kepemilikan oleh asing masih di bawah 15% dari total obligasi pemerintah rupiah yang beredar, menurut data yang dihimpun Bloomberg, jauh di bawah alokasi sebelum pandemi.
Namun dengan kenaikan yang baru-baru ini terjadi, premi imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun dibandingkan obligasi AS telah menyempit menjadi 272 basis poin dari lebih dari 300 basis poin sejak bulan Agustus, meskipun ada penurunan dalam imbal hasil Treasury selama periode tersebut, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. .
Selisih tersebut dapat “menyempit hingga mencapai rata-rata satu tahun sebesar 250 basis poin jika skenario soft landing AS tetap terjadi dan pelemahan dolar AS terus berlanjut,” kata Ezra Nazula, kepala investasi pendapatan tetap di unit Manulife di Indonesia. “Selama fundamental dalam negeri tetap kuat dan latar belakang global mendukung, kami melihat peluang untuk melakukan peningkatan pada tingkat yang lebih baik ketika terjadi volatilitas jangka pendek.”
Kondisi dalam negeri berkontribusi pada perolehan obligasi tersebut. Inflasi tetap rendah, dan pertumbuhan tetap berada di atas 5%. Pemerintahan mendatang juga telah berjanji untuk mempertahankan batasan belanja yang ditetapkan undang-undang.
BACA: Prabowo Takut Investor Obligasi, Tingkatkan Taruhan pada Kepala Keuangan
Aliran dana tersebut terjadi ketika investor menunggu setidaknya sejak bulan Maret untuk menunggu sinyal dari The Fed untuk menambah utang Indonesia. Suku bunga kebijakan yang disesuaikan dengan inflasi di negara ini – yang tertinggi kedua di negara-negara berkembang di Asia – menawarkan banyak ruang bagi BI untuk melonggarkan kebijakannya.
Apa yang dikatakan ahli strategi Bloomberg:
“Durasi obligasi Indonesia, India, dan Filipina akan mengungguli negara-negara lain karena kebijakan suku bunga dan imbal hasil (yield) mempunyai lebih banyak ruang untuk turun dalam lingkungan risk-on global.” – Marcus Wong, ahli strategi di Markets Live
Yang pasti, kenaikan obligasi Indonesia juga menyebabkan beberapa manajer mengubah pendiriannya secara taktis. UBS Asset Management telah berubah menjadi lebih netral dengan pandangan bahwa pasar telah memperhitungkan penurunan suku bunga, kata Shamaila Khan, kepala pasar negara berkembang dan pendapatan tetap Asia Pasifik.
M&G Investment Management, salah satu investor terbesar obligasi rupiah, telah “mengurangi risiko karena valuasinya kini tidak begitu menarik,” kata Eva Sun-Wai, fund manager di M&G di London. Dia menambahkan bahwa dia tetap optimis terhadap utang lima hingga 10 tahun untuk mengantisipasi pemotongan BI.
“Imbal hasil obligasi front-end kemungkinan besar akan mengikuti BI rate,” ujarnya.
–Dengan bantuan dari Marcus Wong.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
©2024Bloomberg LP
